Volkswagen Aktie und Anleihen

Die Aktie der Volkswagen AG übertraf im Jahr 2006 die Marktentwicklung und konnte ihren Wert nahezu verdoppeln. Die konsequente Durchführung unserer Leistungssteigerungs- und Restrukturierungsmaßnahmen sowie die Einziehung eigener Aktien führten zu einem positiven Kursverlauf, der in der zweiten Hälfte des Jahres durch das Engagement von Porsche beflügelt wurde.

AKTIENMÄRKTE WELTWEIT
Die weltweiten Aktienmärkte wiesen im Laufe des Jahres 2006 deutliche Schwankungen auf. Nach einem positiven Jahresbeginn führten im zweiten Quartal Unsicherheiten über die Zins- und Rohstoffpreisentwicklung sowie die Lage im Nahen Osten zu sinkenden Kursen. Im weiteren Jahresverlauf konnten diese Belastungen durch einen Rückgang des Ölpreises und bessere Zinsperspektiven mehr als kompensiert werden. Am Jahresende lag der DAX mit 6.597 Punkten um 22,0 % über dem Vorjahreswert. Der DJ Euro STOXX Automobile schloss am Jahresende bei 284 Punkten; das bedeutet einen Zuwachs von 26,3 % im Vergleich zum 31. Dezember 2005.

KURSENTWICKLUNG DER VOLKSWAGEN AKTIE
Dank der konsequenten Fortführung unserer Leistungssteigerungs- und Restrukturierungsmaßnahmen konnte die Volkswagen Aktie im Jahr 2006 die positive Entwicklung des Marktes deutlich übertreffen. Auch die im ersten Quartal erfolgte Einziehung von 41.719.353 eigenen Aktien sowie die über den Erwartungen liegende Ergebnisentwicklung weckten das Interesse der institutionellen und privaten Anleger. Im zweiten Halbjahr stieg der Aktienkurs auch aufgrund des Engagements von Porsche und einer allgemeinen Fokussierung auf Werte der Automobilindustrie weiter. Besonders zum Ende des Jahres wurden große Aktienvolumina gehandelt. Den niedrigsten Stand des Jahres wies die Stammaktie mit 45,10 € am 2. Januar 2006 aus. Am höchsten notierte sie am 29. Dezember 2006, dem letzten Handelstag des Jahres, mit 85,89 €. Damit erreichte die Aktie gleichzeitig ein Achtjahreshoch. Der Wert der Aktie hat sich im Vergleich zum Vorjahresstichtag nahezu verdoppelt.

Die Vorzugsaktie der Volkswagen AG nahm im Berichtsjahr einen ähnlichen Verlauf und erreichte mit 56,55 € am 29. Dezember 2006 den höchsten Stand des Jahres. Das entspricht einem deutlichen Zuwachs von 74,0 % im Vergleich zum Jahresende 2005. Ihren Tiefstkurs verzeichnete die Vorzugsaktie am 5. Januar 2006 mit 32,85 €.

AKTIENKURSENTWICKLUNG VON DEZEMBER 2005 BIS DEZEMBER 2006 INDEX AUF BASIS DER MONATSENDKURSE, STAND: 31.12.2005 = 100

DIVIDENDENRENDITE
Die Dividendenrendite der Volkswagen Stammaktie liegt – ermittelt aus dem Dividendenvorschlag für das Berichtsjahr – bei 1,5 %. Für die Vorzugsaktie ergibt sich eine Dividendenrendite von 2,3 %. Den aktuellen Dividendenvorschlag finden Sie im Kapitel Volkswagen AG (Kurzfassung nach HGB) dieses Geschäftsberichts.

ERGEBNIS JE AKTIE
Für das Berichtsjahr betrug das unverwässerte Ergebnis je Stammaktie aus fortgeführten und nicht fortgeführten Aktivitäten 7,07 €. Die Berechnung basiert gemäß IAS 33 auf der gewichteten durchschnittlichen Anzahl der während des Geschäftsjahres im Umlauf befindlichen Stammaktien (siehe hierzu auch die Anhangangabe 9 im Volkswagen Konzernabschluss).

AKTIONÄRSSTRUKTUR
In der folgenden Grafik ist die Aktionärsstruktur der Volkswagen AG zum 31. Dezember 2006 dargestellt.

Durch die Wandlung von Schuldverschreibungen aus unserem Aktienoptionsplan und der Einziehung eigener Aktien hat sich die Aktienanzahl im Jahresverlauf verändert. Am Ende des Jahres 2006 setzte sich das Gezeichnete Kapital der Volkswagen AG aus 286.980.067 Stammaktien und 105.238.280 Vorzugsaktien zusammen. Die Dr. Ing. h.c. F. Porsche Aktiengesellschaft hat mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der Volkswagen AG am 13. November 2006 bei 27,40 % lag; dies entspricht 20,0 % des Gezeichneten Kapitals. Die Dr. Ing. h.c. F. Porsche Aktiengesellschaft ist damit der größte Anteilseigner. Das Land Niedersachsen verfügte am 20. Januar 2007 über 20,26 % der Stammaktien beziehungsweise einen Anteil am Gezeichneten Kapital von 14,8 %.

Im Berichtsjahr verringerte sich der von institutionellen Anlegern aus dem Ausland gehaltene Anteil an Volkswagen Aktien auf 23,9 % (Vorjahr: 31,1 %). Inländische institutionelle Anleger verfügten über einen Anteil von 5,8 (7,0) %.

AKTIONÄRSSTRUKTUR ZUM 31. DEZEMBER 2006 IN PROZENT DES GEZEICHNETEN KAPITALS

ACHTE TRANCHE AKTIENOPTIONSPLAN
Auch im Jahr 2006 wurde den tariflichen und außertariflichen Mitarbeitern sowie den Mitgliedern des Managements und des Vorstands ein Anreiz gegeben, sich für die Steigerung des Unternehmenswertes aktiv einzusetzen. Entsprechend den Beschlüssen des Aufsichtsrats und des Vorstands der Volkswagen AG hatten die bezugsberechtigten Mitarbeiter die Möglichkeit, an der achten Tranche des Aktienoptionsplans teilzunehmen. Dieses Angebot nahmen rund 38.000 Mitarbeiter wahr. Zum Jahresende 2006 wies die Volkswagen AG einen Bestand von 311.868 Wandelschuldverschreibungen mit einem Nominalwert von 0,8 Mio. € aus. Sie berechtigen innerhalb des Wandelzeitraums vom 8. Juli 2008 bis 30. Juni 2011 zum Bezug von 3.118.680 Stammaktien, wenn der dann aktuelle Kurs der Volkswagen Stammaktie oberhalb eines festgelegten gestaffelten Wandlungspreises liegt.

Rund 50.000 Mitarbeiter machten im vergangenen Jahr von ihrem Wandlungsrecht aus den gezeichneten Schuldverschreibungen der vierten, fünften und sechsten Tranche des Aktienoptionsplans Gebrauch. Auf diesem Wege entstanden rund 6.770.000 neue Stammaktien beziehungsweise 17,3 Mio. € Gezeichnetes Kapital. Weitere Angaben zu unserem Aktienoptionsplan finden Sie im Anhang [10] des Volkswagen Konzernabschlusses.

DATEN ZUR VOLKSWAGEN AKTIE

KENNZAHLEN ZUR VOLKSWAGEN AKTIE

INVESTOR-RELATIONS-AKTIVITÄTEN WELTWEIT 2006

VOLKSWAGEN IN NACHHALTIGKEITSINDIZES
Die Aktie der Volkswagen AG ist im internationalen Nachhaltigkeitsindex FTSE4Good vertreten, dessen Kriterien die soziale und ökologische Verantwortung von Unternehmen widerspiegeln. Des Weiteren ist die Volkswagen Aktie im Advanced Sustainable Performance Index (ASPI) gelistet, der die Nachhaltigkeitsperformance von Unternehmen abbildet.

Im Jahr 2006 wurde die Volkswagen Aktie von der Research-Agentur Oekom im „Corporate Responsibility Rating“ als Prime Investment eingestuft. Im Nachhaltigkeitsindex der Bayerischen Hypo- und Vereinsbank AG war die Aktie nach einer Neuordnung nicht mehr vertreten.

Aktuelle Informationen zu Nachhaltigkeitsratings und -rankings finden Sie auf unserer Internetseite www.volkswagen-nachhaltigkeit.de.

JÄHRLICHES DOKUMENT NACH § 10 WPPG
Das Jährliche Dokument, das die nach § 10 Abs. 1 Wertpapierprospektgesetz (WpPG) relevanten Veröffentlichungen des Geschäftsjahres 2006 enthält, ist auf unserer Internetseite www.volkswagen-ir.de abrufbar. Sollte ein Abruf nicht möglich sein, wird das Dokument in schriftlicher Form zur kostenlosen Ausgabe bereit gehalten.

INVESTOR-RELATIONS-AKTIVITÄTEN
Im Jahr 2006 veranstaltete unser Investor-Relations-Team zahlreiche Roadshows, Konferenzen und Präsentationen. An allen wichtigen Finanzstandorten wurden Analysten und Investoren über die Geschäftsentwicklung des Volkswagen Konzerns und der einzelnen Marken informiert. Die wichtigsten Veranstaltungen 2006 waren die Internationale Investorenkonferenz in Wolfsburg im Frühjahr und die Strategiepräsentation des Vorstands der Volkswagen AG in London im September. Insgesamt hat unsere Investor-Relations-Abteilung im vergangenen Jahr weltweit 501 Veranstaltungen organisiert und durchgeführt; einzelne in Zusammenarbeit mit dem Bereich Konzern-Treasury. Einen detaillierten Überblick über diese Aktivitäten gibt die obige Grafik.

Über die fest terminierten Telefonkonferenzen zur Erläuterung der Quartalsergebnisse hinaus haben wir im Oktober 2006 eine weitere Konferenzschaltung durchgeführt. Dabei erläuterte der Vorstand der Volkswagen AG den Analysten und Investoren das Investment in die MAN Aktiengesellschaft.

Unser Investor-Relations-Team hat im Berichtsjahr außerdem die Aktivitäten im Retailbereich weiter ausgebaut: Auf zahlreichen Veranstaltungen stellte sich das Team den Fragen der Privataktionäre zu Themen rund um den Volkswagen Konzern und die Volkswagen Aktie.

Eine weitere Möglichkeit, sich über die Volkswagen Aktie und unsere Investor-Relations-Aktivitäten zu informieren, bietet das „Panorama des KonzernWissens“ in der Autostadt in Wolfsburg. Die Installation mit Touchscreens und Aktienticker erläutert den Besuchern die Welt der Finanz- und Kapitalmärkte, die Bedeutung von Aktien und die Hintergründe von Kursbewegungen. Unser Investor-Relations-Team hat die Entstehung dieses Bereichs in der Autostadt maßgeblich unterstützt.

HIGHLIGHTS IM INVESTOR-RELATIONS-KALENDER
Eindeutiger Höhepunkt im Investor-Relations-Kalender des Jahres 2006 war der Automotive Field Trip nach China, der zum ersten Mal stattfand. Er wurde von einem Mitglied des Vorstands der Volkswagen AG begleitet und von Analysten und Investoren mit großer Begeisterung angenommen. Während der dreitägigen Reise wurden die Teilnehmer von Mitgliedern des Managements ausführlich über die Situation in China informiert. Zusätzlich bekamen sie die Gelegenheit, das Werk der Shanghai Volkswagen Automotive und einige Händlerbetriebe zu besichtigen. Des Weiteren erhielten die Teilnehmer einen umfassenden Einblick in die automobile Wertschöpfungskette durch den Besuch von BASF im Shanghai Chemical Industry Parks.

Weitere Höhepunkte im vergangenen Jahr waren die Produktvorstellungen, die das Investor-Relations-Team für den Volkswagen Eos, den Audi Q7, den Audi TT und den Audi S3 organisiert hatte. Bei Testfahrten überzeugten sich Analysten und Investoren von der Leistungsfähigkeit unserer neuen Modelle. Begleitet wurden diese Veranstaltungen von Mitgliedern des Top-Managements, die nach den Testfahrten für Diskussionen zur Verfügung standen.

Alle Präsentationen, die im Rahmen von Veranstaltungen stattgefunden haben, wurden zeitnah im Internet auf unserer Website www.volkswagen-ir.de veröffentlicht.

HAUPTVERSAMMLUNG
Die 46. Ordentliche Hauptversammlung der Volkswagen AG fand am 3. Mai 2006 im Congress Center Hamburg statt. Insgesamt waren 59,7 % des stimmberechtigten Kapitals vertreten. Erstmals konnten die Aktionäre die gesamte Hauptversammlung über das Internet verfolgen und Weisungen erteilen. Wie in den Vorjahren übertrugen viele Aktionäre ihr Stimmrecht an einen weisungsgebundenen Vertreter der Volkswagen AG. Auch für die Hauptversammlung am 19. April 2007 steht den Aktionären dieser Service zur Verfügung. Nähere Informationen erhalten alle Aktionäre der Volkswagen AG zusammen mit ihrer Einladung zur Hauptversammlung.

EMISSIONEN
Bei der Sicherung der Zahlungsfähigkeit spielt die Refinanzierung des Volkswagen Konzerns eine zentrale Rolle. Die Grundzüge der Refinanzierungsstrategie werden regelmäßig vom Bereich Konzern-Treasury festgelegt und mit dem Vorstand abgestimmt. Seit Ende der neunziger Jahre wird die Geld- und Kapitalmarktfinanzierung kontinuierlich ausgebaut, während die Bedeutung der Kreditfinanzierung abnimmt. Zu den Aufgaben der Konzern-Treasury gehört auch, die Refinanzierung umzusetzen und das Finanzrisikomanagement zu überwachen.

Der Konzernbereich Automobile finanziert seine Aktivitäten insbesondere aus dem Cash-flow. Er wies im Jahr 2006 eine hohe Liquiditätsposition aus. Diese wurde zum Rückkauf von 1,5 Mrd. € ausstehender Anleihen der Volkswagen International Finance N.V. genutzt.

Die Transaktionen im Konzernbereich Finanzdienstleistungen erfolgten direkt aus den Refinanzierungsprogrammen der Financial Services Gesellschaften. In der folgenden Abbildung sind die Refinanzierungsprogramme des Konzerns aufgeführt:

Neben Privatplatzierungen in Höhe von insgesamt 4,0 Mrd. € wurden folgende wesentliche Transaktionen aus den oben genannten Refinanzierungsprogrammen getätigt. Im Mai 2006 platzierten wir erstmals eine öffentliche Benchmark-Anleihe für die Volkswagen Leasing GmbH im Wert von 1,0 Mrd. €. Auch in Zukunft soll diese Gesellschaft als regelmäßiger Emittent am Kapitalmarkt auftreten. Im Juni und im November 2006 emittierten wir je eine Asset-Backed-Securities(ABS)-Transaktion über rund 1,0 Mrd. € im Rahmen des Volkswagen Car Lease-Programms der Volkswagen Leasing GmbH beziehungsweise des Driver-Programms der Volkswagen Bank GmbH. Darüber hinaus haben wir im August 2006 eine Public-Lease-ABS-Transaktion in den USA durchgeführt, in der wir Forderungen über 1,5 Mrd. US-Dollar verbrieft haben.

Die Refinanzierung über die Geld- und Kapitalmarktprogramme wird durch ein Netz von bestätigten Kreditlinien über 17,2 Mrd. € ergänzt. Zentrale Bedeutung für den Konzern hat dabei die syndizierte Kreditlinie über 12,5 Mrd. €, die dem Konzern als bisher ungenutzte Kreditfazilität bis Juni 2011 zur Verfügung steht. Die Kreditlinien werden im Wesentlichen zur Deckung des kurzfristigen Refinanzierungsbedarfs und als Backup für die Commercial-Paper-Programme genutzt.

Die vorgehaltene Liquidität, die kurz- und langfristigen Kreditlinien sowie die verfügbaren Rahmenprogramme geben dem Volkswagen Konzern eine hohe finanzielle Flexibilität, um den Refinanzierungsbedarf des Konzerns jederzeit zu decken.

RATINGS
Die Rating-Agenturen Moody’s Investors Service und Standard & Poor’s haben im Jahr 2006 turnusgemäß ihre Bonitätseinschätzungen für die Volkswagen AG, die Volkswagen Financial Services AG und die Volkswagen Bank GmbH aktualisiert. Die bisherigen Bewertungen der kurzfristigen und langfristigen Kreditwürdigkeit der Volkswagen AG und der Volkswagen Financial Services AG wurden dabei bestätigt. Standard & Poor’s setzte darüber hinaus den Ausblick der Volkswagen AG und der Volkswagen Financial Services AG von „negativ“ auf „stabil“. Die Agentur hob außerdem die kurzfristige und langfristige Kreditwürdigkeit der Volkswagen Bank GmbH von „A – 2“ auf „A – 1“ beziehungsweise von „A – auf „A“ an und würdigte damit die fortwährend positive Entwicklung und Solidität dieser Gesellschaft. Der Ausblick blieb unverändert „stabil“. Moody’s Investors Service und Standard & Poor’s stufen somit die Bonität der Volkswagen Bank GmbH um eine Rating-Klasse höher ein als die der Volkswagen AG und der Volkswagen Financial Services AG. Damit ist es uns gelungen, für die Volkswagen Bank GmbH ein vom Volkswagen Konzern differenziertes Rating zu erreichen.

Eine Übersicht der aktuellen Ratings zeigt die Tabelle unten auf dieser Seite.

Für Fragen und Anregungen steht unser Investor-Relations-Team in Wolfsburg, London und Detroit jederzeit zur Verfügung.

RATINGS